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中央空調此前主要應用在工業專業場所（如核電站、芯片生產潔凈室、大型數據中心、制藥車間等）、商業場所（城市綜合體、酒店、辦公樓及購物中心等）以及市政場所（學校、博物館及車站等）；近年來隨著制冷技術尤其是多聯機及小型水冷機的發展，傳統中央空調工作模式的產品得以逐漸進入居民領域；基于制冷網、暖通空調資訊及產業在線三方數據，167年我國中央空調市場規模已達到約700 億元，其中多聯機及單元機市場份額分別為約47%及20%。
較長時間序列來看，早在08 年多聯機就成為中央空調市場中占比最大的產品品類， 在09-12 年間多聯機占比相對較為穩定，不過自13 年起多聯機市場份額得到快速提升； 同時單元機也有較好表現，而包括離心機、水冷螺桿、風冷螺桿及模塊機四大類產品的冷水機整體表現依舊較為萎靡，水地源熱泵及溴化鋰產品則進一步被邊緣化。
多聯機的亮眼表現與地產銷售帶動有關，不過考慮到近年來其整體優于地產的增長表現，我們認為多聯機內部增長動力正在逐步切換；進一步的從銷售渠道層面來看，零售渠道快速崛起對多聯機市場推動效應及其明顯，而約50%的多聯機產品應用在家用中央空調領域，家用中央空調市場規模快速增長帶動多聯機市場占比穩步提升。
考慮到中央空調產品以高端市場為主，基于此我們擬以傳統中央空調高端產品份額來近似中央空調的潛在滲透水平；一方面中央空調與高端家用空調的目標客戶群體相似；另一方面，價格可以作為客戶群體的主要劃分依據；基于中怡康零售數據，我們以終端售價超過7000 元的傳統家用空調所對應的市場份額作為高端市場；近五年數據來看，終端售價超7000 元的普通家用空調份額在10%左右波動，若以10%來模擬家用中央空調的相對穩態市場滲透率水平，暫不考慮農村區域的家用中央空調發展，測算結果顯示相對穩態情況下的我國家用中央空調保有量約為2640 萬套，短期內尚有超過2000 萬套的市場需求亟待釋放，短期滲透率存在超過4 倍的提升空間，成長前景極好。
基于對行業整體發展節奏的把握，我們認為家用中央空調領域維持兩位數以上增長依舊確定，基于近幾年家用中央空調市場銷售表現，彈性模擬未來家用中央空調行業的增長發展狀況，在給定滲透率穩步提升背景下，預計未來幾年家用多聯機市場規模仍舊有望持續年化超過20%的穩健增長；若每套產品均價假定為在2 萬元，未來二年中央空調銷售額或仍將維持超過20%的增長，18
年超過300 億元，19 年超過400 億元。
